BCA Research mener, at Frankrig har store problemer, som Den Europæiske Centralbank (ECB) ikke kan løse. Underskuddene er for store, og gælden vokser hurtigere end økonomien, siger en chefstrateg. Det skriver Finansavisen.

»Frankrig er i problemer – og ESB kan ikke redde det,« konkluderer chefstrateg Dhaval Joshi fra BCA Research.

Ifølge Joshi har landet en samlet gæld i forhold til BNP på 325 procent, det største primære underskud i G10 og et fuldstændigt politisk dødvande.

Bond vigilantes, investorer på obligationsmarkedet, som straffer uansvarlig penge- eller finanspolitik, kredser nu om Storbritannien, Japan og Frankrig. Men »Frankrig er mest udsat«, skriver Joshi.

Han påpeger, at de fleste analyser af gældsbæredygtighed kun ser på offentlig gæld og budgetunderskud. Det er den forkerte tilgang, siger Joshi. Man bør snarere se på den samlede gæld, summen af den offentlige og den private sektor. For Frankrig hæver det gældskvoten fra omkring 115 til hele 325 procent af BNP.

Joshi mener, at ESB kan hjælpe ved at sænke renten, men det vil ikke løse det grundlæggende problem.

“Dette er ikke en likviditetskrise – det er et solvensproblem. Underskuddene er for store, og gælden vokser hurtigere end økonomien,” forklarer han.

For at Frankrig kan stabilisere sin gæld, skal det primære underskud falde til under 2 procent. I stedet er det på vej mod 3,5 procent – det højeste i G10.

Den franske premierminister François Bayrou har sat sin regerings overlevelse på spil i en afgørende tillidsafstemning og opfordrer Frankrig til at støtte hans hårde budgetplaner på trods af voksende krav om hans afgang.

Bayrou står over for en afgørende tillidsafstemning i Nationalforsamlingen mandag den 8. september efter sin beslutning om at binde regeringens fremtid til en hård sparepakke på 44 milliarder euro.

For Bayrou er det dog mere end premierministerposten, der står på spil. »Spørgsmålet er ikke premierministerens skæbne,« erklærede han, »men Frankrigs skæbne.«